Episodes
Monday Sep 26, 2022
פרק 124 - איך מבצעים השקעות נכונות כדי להתמודד עם האינפלציה?
Monday Sep 26, 2022
Monday Sep 26, 2022
הנחיית ליאורה קפלן סמנכ"ל מחקר ופיתוח עסקי בחברת TRUST CAPITAL, מארחת את איל קאופמן ראש ענף מחקר ומערכות בבנק לאומי
מה למדנו: אייל סיפר שהאינפלציה מככבת בשוק ההון בשנת 2022, לאחר שנים רבות שמילה זו לא הייתה בלקסיקון המשקיעים.
רמת האינפלציה הנמוכה ששררה בשנים האחרונות הובילה מדינות רבות לנקוט במדיניות מרחיבה הכוללת הורדת ריבית והדפסת כסף. מדיניות זו החלה לאחר המשבר של 2008 והגיעה לשיאה במשבר הקורונה. עקב התנהלות זו, בסוף 2021 חלה עלייה חדה באינפלציה שהובילה לצורך בהעלאת הריבית במדינות רבות בעולם. מאז תחילת שנות ה-80 לא נראו עליות כה חדות במדדי המחירים לצרכן.
לאחר פלישת רוסיה לאוקראינה חלה עלייה נוספת באינפלציה, בעיקר בארה״ב ולאחר מכן גם באירופה. בסוף חודש אוגוסט האינפלציה בארה״ב עמדה על 8.26%, באירופה על 9.1% ובישראל 4.6%. בעקבות העליות במדד המחירים לצרכן, הבנקים המרכזיים העלו את הריבית במשק. בארה״ב, ה-Fed העלה את הריבית ל-2.5%, בישראל ריבית בנק ישראל עומדת על 2%, ובאירופה ריבית ה-ECB עומדת על 1.25%.
ריביות אלו צפויות לעלות עוד בחודשים הקרובים. אייל הסביר שמשקיעי המניות נוטים להיות די אופטימיים. לאחר ירידה של 23% ב-S&P500, חל תיקון של 17% בין אמצע יוני לאמצע אוגוסט.
לאחר הודעת יו״ר הפד על מחויבותו להמשך נקיטת צעדים למלחמה באינפלציה גם במחיר של פגיעה כלכלית, חלו ירידות נוספות של 10% בחודש האחרון. אייל הסביר שחלק גדול מעליות המחירים בעולם, ובפרט העליות במחירי האנרגיה, חלו כתוצאה מפגיעה בהיצע ולא שינוי בביקוש.
זעזוע זה הוא זמני ונגרם בעיקר בעקבות מלחמת רוסיה-אוקראינה. לגבי התפתחויות עתידיות, אייל סיפר שלדעתו הריבית תמשיך לעלות ב-2023, אך צריך לחכות ולראות מה תהיה עוצמת ההשפעה של העלאת הריבית על רמת המחירים במשק. בפרט, אייל ציין שלדעתו בשנה הבאה הריבית בארה״ב תעלה על 4%. אייל הראה שתשואות התל-בונד ירדו בכ-6% מתחילת השנה. מדד ת״א 35 ירד ב-1.5% בלבד, לעומת כ-19% ב-S&P500 באותה התקופה. אייל הסביר שמה שהיה הוא לא מה שיהיה - למרות שהשנה ביצועי השוק הישראלי היו טובים מביצועי השוק האמריקאי, זה לא מהווה איתות לכך שכדאי להשקיע דווקא בשוק הישראלי בטווח הארוך. באופן מסורתי, כאשר הריבית עולה, שוק המניות יורד. דבר זה נכון בעיקר בתקופות של אינפלציה גבוהה וממושכת עקב שחיקת שולי הרווח של חברות המשק. אייל הסביר שהחברות שמצליחות לשמור על שולי רווח גבוהים גם בתקופות אלו הן חברות שהביקוש למוצריהן קשיח - כמו למשל, חברות התרופות ומוצרי הצריכה הבסיסיים. חברות אשר יותר חשופות לסיכון שחיקת הרווח הן חברות מוצרי המותרות, כמו מותג העל לואי ויטון, למשל. אייל הסביר שמכיוון שרמת הריבית במשק הייתה אפסית במשך שנים רבות, למחפשי האלטרנטיבות להשקעות סולידיות לא היו חלופות רבות. כעת, עם עליית הריבית במשק, פיקדונות שונים מניבים ריבית גבוהה יותר ומעניקים עד 2%-3% בשנה.
משקיע הבוחר להשקיע באג״ח שלא בהשקעה לפדיון, למשל באמצעות השקעה דרך קופות הגמל וקרנות ההשקעה, יסבול מתנודתיות ואף מהפסדי הון ברמת סבירות גבוהה. משקיעים סולידיים המחפשים אלטרנטיביות יכולים למצוא חלופות טובות גם בעולם ההשקעות האלטרנטיבי. ניתן להשקיע במכשירים לטווח בינוני-ארוך המניבים תשואה יציבה לאורך זמן, ללא תלות בביצועי שוק ההון. לאחר תקופה התחלתית של 3-5 שנים, רמת הנזילות של השקעות אלו עולה. ליאורה הסביר שהעולם האלטרנטיבי מהווה פתרון מעולה לשוק הסחיר. השקעות אלו מאפשרות למשקיעים להנות מתשואה יציבה לאורך זמן.
השקעות אלו מיטיבות עם המשקיעים בפרט בזמנים המאופיינים בחוסר וודאות בשווקים. בשוק המניות, אייל סיפר שהוא מחפש באופן אישי הזדמנויות בסקטורים אשר ירדו באופן האגרסיבי ביותר בתקופה האחרונה: טכנולוגיה, שבבים, ואנרגיה אלטרנטיבית. סקטורים אלו מאופיינים בצפי גבוה מבחינת הביקוש, ומחירם נמוך כעת. בנוסף, אייל המליץ לחפש חברות אשר הוכיחו את עצמן לאורך שנים רבות, אשר מתומחרות כרגע במחיר זול בראייה ארוכת טווח. ייתכן שמחירי המניות ירדו עוד בטווח הקצר, אך ניתן למצוא כבר כעת הזדמנויות כניסה ארוכות טווח.
אייל התייחס לשוק הנדל״ן ואמר שבארץ השוק די מוגבל וסביר שימשיך להתקדם בכיוון אחד, עקב המחסור בשטחי בניה באזורי הביקוש בשילוב קצב גידול האוכלוסין הגבוה. בחו״ל, עליית הריבית צפוייה להעלות את מחירי המשכנתאות ובכך להפחית את הביקוש לנדל״ן - מה שצפוי לקרר את השוק ולהוביל לירידת מחירים, או לכל הפחות לבלימת עליית מחירי הדיור.
בשורה התחתונה: רמת האינפלציה עלתה בכל העולם מאז תחילת השנה. למרות ירידות קלות במדד מחירי הצרכן בחודש האחרון, הבנקים המרכזיים ממשיכים להילחם באינפלציה ע״י נקיטה בפעולות הכוללות העלאת הריבית. חוסר הוודאות בשווקים הוביל לתנודתיות רבה ולירידות בתשואות האג״ח והמניות. בזמנים של חוסר ודאות, כדאי לשלב השקעות אלטרנטיביות בתיק ההשקעות, המעניקות תשואה יציבה לאורך זמן ומפחיתות את חשיפת התיק לזעזועי השווקים.
Comments (0)
To leave or reply to comments, please download free Podbean or
No Comments
To leave or reply to comments,
please download free Podbean App.