Episodes
Thursday Nov 10, 2022
פרק 127 - לאן פני השווקים לפי דעת המוחות המובילים בכלכלה העולמית?
Thursday Nov 10, 2022
Thursday Nov 10, 2022
בועז הסביר כי ההשקעות האלטרנטיביות יהיו ההשקעות הרלוונטיות היחידות בעולם של מיתון באירופה ובארה״ב, בעיקר כאשר החלופה היא השקעה מסורתית במניות ובאג״ח. ההשקעות האלטרנטיביות אינן בעלות מתאם לשוק, ולכן ניתן לבנות סל השקעות מגוון המניב תשואה יציבה לאורך זמן, ללא תלות במצב השווקים.
בועז הראה שבחודש ספטמבר הבורסה האמריקאית ירדה בכ-9%, והשלימה ירידה של כ-24% השנה עד כה. ניתן לראות שהשווקים נמצאים במגמת ירידה - אך קשה להבין היכן נמצאת התחתית, ולמשך כמה זמן השווקים ימשיכו לרדת. קיימים הבדלים בין המשבר הנוכחי למשברים קודמים. ראשית, רמת האינפלציה היא הגבוהה ביותר שהייתה מזה כ-40 שנה. שנית, אנו בעידן של עליות חדות ברמות הריבית. בנוסף, אנו נמצאים בעידן של חוסר ודאות ומתיחות גאופוליטית בחלקים נרחבים בעולם, מחירי האנרגיה גבוהים, ועוד.
ד״ר ברק הסביר שישנו פער אדיר בין הכלכלה הריאלית לכלכלה הפיננסית. בעשורים האחרונים הצמיחה הריאלית נמוכה באופן משמעותי מצמיחת הכלכלה הפיננסית. חלה התנפחות אדירה במחירי הנכסים הפיננסים ונוצרה בועה. כעת, אנו רואים כעת תהליך של איזון המתבטא בירידות שערים. בעקבות הנהגת מדיניות של ריבית נמוכה במיוחד, והדפסת כסף בהיקפים אדירים והזרמתו לשוק האג״ח והמניות, חלה עלייה מלאכותית ברמות הביקוש למוצרים פיננסיים ונוצרה עלייה אדירה במחירים וברמות התנודתיות. לכן, ד״ר ברק הסביר, עיתות מיתון הן כה הרסניות. למשל, במשבר הדוט-קום הבורסה האמריקאית ירדה בכ-78%.
בכלכלה האמיתית, ניתן לראות שרמות הלחץ עולות בקרב הצרכנים. רמות החוב האישי עולות, החסכונות נשחקים, והמחירים ממשיכים לעלות. הבנק האמריקאי הפדרלי ציין באחת מהודעותיו האחרונות כי מיליוני תושבים מתקשים לממן צריכה של מוצרי בסיס לרבות מזון בשל עליית המחירים הדרמטית. כלכלנים אמריקאים צופים כי במהלך השנה הבאה מחירי הנדל״ן למגורים עלולים לרדת בכ-20%. המיליארדר האמריקאי היהודי סם זל השקיע לראשונה בחייו סכומי עתק במתכות יקרות, כגון זהב, בכדי להגן על עצמו מפני נזקים אינפלציוניים ,ואף הזהיר מפני משבר חמור במט״ח ומדדי המניות בעולם. לפי ווארן באפט, ניתן לראות סימן ראשוני המעודד תקווה - המניות ה״עונתיות״ עולות מאוד בהשוואה לקו המגמה. באופן היסטורי, אלו המניות אשר מושפעות באופן החזק ביותר ע״י הכלכלה הריאלית. כלומר, אם הן עולות, סימן שמדובר בסימן אפשרי להתחלת התאוששות הכלכלה.
לפי דו״ח ממשל ביידן, הצמיחה בתוצר הלאומי הגולמי של ארה״ב ברבעון האחרון עלתה בכ-2.6% על ציפיות המשקיעים. רבים מהמשקיעים והכלכלנים בעולם לא חוו תקופות אמיתיות של אינפלציה בזמנם, ולכן עבורם המצב מאתגר במיוחד. ד״ר ברק הסביר שעבור התחלת מגמת עלייה בשווקי המניות, לא דרושים תנאים מושלמים, מספיק שמצב המורל הציבורי לא יהיה ״פחד״. בעוד שכלכלנים רבים מזהירים מפני משבר חמור ביותר בשנה הקרובה, ייתכן גם שמדובר במיתון קצר ולא קיצוני. בעוד שלרוב משקיעים מתוך מחשבה על הטווח הארוך, תהליך קבלת ההחלטות של משקיעים רבים מבוסס על הטווח הקצר ומושפע מאוד מהחלטות אימפולסיביות. ד״ר ברק הסביר שמשקיעים רבים נוטים לבצע מהלכים מסוכנים יותר דווקא בעיתות אלו של חוסר ודאות, אך עדיף להיות שקולים, ולבצע תכנון נכון המתחשב במצב הפיננסי שלנו, במצבת הנכסים שלנו, ביעדינו כמשקיעים, ובמצב השווקים. בטווח הארוך, ככל הנראה שהשווקים ימשיכו לעלות, רמות הריבית והאינפלציה תתאזנה. לכן לא כדאי למהר ולצאת משוק ההון לחלוטין.
עם זאת, ישנה חשיבות קריטית בבחירת ההשקעות הנכונות. ד״ר ברק פיתח תאוריה לפי יש להשקיע בסקטורים בעולם ברוטציה. תאוריה זו אומצה ע״י בנק UBS והונפקה כתיק השקעות המנוהל ע״י ד״ר ברק.
בועז הסביר כי לתיק השקעות זה אין מתאם עם מצב השווקים, משום שישנה חשיפה לכ-3000 סקטורים שונים בפוזיציות של long, short, ואף במינוף פיננסי. לפי התאוריה של ברק, כל סקטור מקבל ציון, ועולה או יורד בדרגה. בהתאם לדירוג הסקטורים חלה עליה וירידה בחשיפה להם. השיטה מאפשרת לד״ר ברק לסחור ללא השפעות חיצוניות
כמו אירועי חדשות, רגשות, וסנטימנט הציבור, ובכך להנות מתשואה יציבה לאורך זמן. בשורה התחתונה: חשוב לזכור שירידות שערים הן חלק בלתי נפרד מחייו של משקיע
בשוק ההון, ולכן יש לקבל עובדה זו בפרספקטיבה הנכונה. השווקים כיום נמצאים במגמת ירידה עם תנודתיות גבוהה מאוד, ולא ברור היכן נמצאת הקרקעית. כדאי להתמודד עם הסיטואציה הנוכחית באמצעות שיקול דעת. כעת, מוקדם מידי מכדי להכנס להשקעות בצורה אגרסיבית, וייתכן כי מאוחר מידי מכדי לצאת מהשקעות מופסדות, ועדיף להמתין.
בפרט בתקופה זו, שילוב של השקעות אלטרנטיביות אשר אינן בעלות מתאם לשווקים עוזרות למשקיעים להנות מתשואה קבועה לאורך זמן, גם בעיתות של ירידות שערים בשווקים.
Comments (0)
To leave or reply to comments, please download free Podbean or
No Comments
To leave or reply to comments,
please download free Podbean App.